오에스피
'유기농 펫푸드 ODM'

오에스피는 2004년 설립되어 2022년 10월 코스닥에 상장한 프리미엄 펫푸드(반려동물 사료) 전문 제조 기업입니다. 핵심은 다른 브랜드의 사료를 대신 만들어주는 ODM(제조업자 개발생산) 사업으로, 풀무원·유한양행·카길애그리퓨리나 같은 대형 거래처에 유기농 인증 사료를 공급해 왔습니다.

최근에는 자체 브랜드 '인디고(INDIGO)'를 키우며 B2C로 영역을 넓히는 중입니다. 2026년 1분기(별도 기준) 매출은 28.6억원으로 전년 대비 줄었지만, 영업이익은 흑자로 돌아섰습니다. 다만 금융비용 부담으로 당기순이익은 여전히 적자(연결 -2.5억원)입니다.

오에스피의 사업은 크게 두 축입니다. 첫째는 매출의 근간인 ODM 사업으로, 2012년 이후 유기농·그레인프리·처방식·곤충단백질 사료 등 다양한 제품군을 만들어 대형 브랜드사에 공급합니다. 둘째는 자체 브랜드(PB) 사업으로, 2022년 하반기 '인디고'를 론칭한 뒤 빠르게 비중을 키우고 있습니다.

가장 눈에 띄는 변화는 PB 매출 비중입니다. 2020년 약 3%에 불과했던 PB 비중이 2025년 약 36%까지 올라왔습니다. 회사는 안정적 현금흐름인 ODM을 유지하면서 수익성 높은 PB를 확대하는 '듀얼 트랙' 전략을 내세우고 있습니다.

유로모니터 자료 기준 국내 펫푸드 시장은 2023년 약 9,918억원에서 2026년 약 1조 2,300억원까지 성장할 것으로 추정됩니다. 반려동물을 가족으로 여기는 '펫 휴머나이제이션' 트렌드 속에서, 프리미엄·기능성 사료와 고급 간식 수요가 빠르게 늘고 있습니다.

특히 오에스피가 강점을 가진 유기농 인증 펫푸드 분야에서는, 과거 농산물품질관리원 기준으로 국내 유기농 인증 펫푸드 제조 물량의 과반을 공급한 실적을 보유하고 있어 핵심 제조 파트너로 자리잡고 있습니다.

오에스피의 최근 실적은 '빛과 그림자'가 공존합니다. 별도 기준 연매출은 2024년 151억원에서 2025년 106억원으로 줄어, 외형이 축소되는 흐름입니다. 1분기 매출도 28.6억원으로 다소 위축됐습니다.

반면 수익성은 개선됐습니다. 연결 기준 2026년 1분기 매출은 72.0억원으로 전년 동기(64.2억원)보다 늘었고, 영업이익은 전년 -4.8억원 적자에서 +4.5억원 흑자로 전환했습니다. 매출원가율이 낮아지고 판매관리비를 줄인 효과입니다. 다만 금융비용 부담(전환사채 이자 등)으로 당기순이익은 -2.5억원 적자를 기록했습니다.

2026년 1분기 말 연결 기준 자산총계는 654억원, 부채총계 219억원, 자본총계 435억원입니다. 부채비율은 약 50% 수준으로, 절대적으로 위험한 수준은 아닙니다. 다만 유동부채(179억원)가 유동자산(190억원)에 근접해 있어 단기 자금 관리는 눈여겨볼 필요가 있습니다.

특히 주목할 항목은 전환사채(CB)입니다. 2025년 8월 발행한 제2회 전환사채 70억원이 남아 있으며, 전환가액은 2,628원, 전환 시 약 266만주의 신주가 발행될 수 있습니다. 주가가 전환가를 넘으면 주식 수가 늘어나는 희석 가능성이 있다는 점을 기억해야 합니다.

오에스피는 유기농 펫푸드 제조 경쟁력과 성장하는 자체 브랜드(PB)라는 두 가지 강점을 가졌습니다. 동시에 매출 외형 축소와 순손실·전환사채 부담이라는 과제도 안고 있습니다. 아래는 정리한 포인트입니다.