미국·이란 일단 합의
호르무즈 막아도 오일쇼크는 없었다

미국과 이란이 중동을 둘러싼 갈등 끝에 일단 합의에 도달했습니다. '완전한 종전'이 아니라 '일단'이라는 단어가 붙은 이유는, 중동이 워낙 이해관계자가 많은 지역이라 앞으로도 크고 작은 잡음이 계속 나올 수밖에 없기 때문입니다.

다만 핵심은 방향이 정해졌다는 점입니다. 양국 모두 상대방의 힘이 만만치 않다는 것을 이번에 확인했고, 그래서 판을 깨기보다 협상을 우선하는 흐름이 이어질 것으로 보입니다. 글로벌 경제 입장에서는 최악의 불확실성이 한 고비 넘어간 셈입니다.

이번 전쟁의 최대 관심사는 '호르무즈 해협 봉쇄'였습니다. 전 세계 원유의 상당량이 지나가는 길목이라, 이란이 이곳을 막으면 1970년대식 오일쇼크가 재현될 것이란 공포가 컸습니다. 하지만 실제로는 그런 일이 일어나지 않았습니다.

이유는 명확합니다. 글로벌 경제는 과거 오일쇼크를 겪은 뒤 나름의 대비책을 마련해 두었습니다. 각국은 전략비축유를 쌓아두었고, 위기 시 일시적으로 석유 소비를 줄이는 방법도 터득했습니다. 그 결과 기름이 경제에 미치는 충격은 생각보다 작았고, 시장이 가장 우려했던 '물가 2차 파급효과'도 나타나지 않았습니다.

이번 전쟁은 양측 모두 상대를 과소평가한 데서 비롯됐습니다. 먼저 미국은 이란의 지휘체계를 얕봤습니다. 수장만 제거하면 이란이 무너질 것이라 생각했지만, 이란은 그렇게 쉽게 붕괴하지 않았습니다.

반대로 이란은 미국을 비롯한 글로벌 경제의 기초 체력을 과소평가했습니다. 호르무즈만 막으면 1970년대식 오일쇼크가 재현될 것이라 믿었지만, 현실은 달랐습니다. 금융시장의 반응도 이란의 예상을 빗나갔습니다. 2022년 우크라이나·러시아 전쟁 때 같은 충격을 기대했지만, 기름이 경제에 미치는 영향은 생각보다 작았습니다.

이란 입장에서 가장 뼈아픈 대목은 러시아와 중국의 반응이었습니다. 유가를 끌어올려야 트럼프의 항복을 받아낼 수 있는데, 러시아는 오히려 OPEC의 증산에 찬성하면서 이른바 '그림자 함대'를 통해 석유를 적극 판매했습니다. 우방이라 믿었던 러시아가 결과적으로 유가 안정에 기여한 셈입니다.

중국 역시 마찬가지였습니다. 전쟁 중 석유 수입을 오히려 줄이고 전략비축유를 방출했을 가능성이 제기됩니다. 만약 중국이 가격을 따지지 않고 석유를 마구 사들였다면 유가는 크게 달라졌을 텐데, 그렇게 하지 않으면서 시장 안정을 도운 결과가 됐습니다.

전쟁 초기, 글로벌 기관들은 한국을 최대 피해국 중 하나로 지목했습니다. 호르무즈가 막히면 한국이 마치 석기 시대로 돌아갈 것처럼 묘사했고, 콜라노비치나 하트넷 같은 유명 분석가들의 비관·조롱이 이어졌습니다. 에너지 수입 의존도가 높다는 점이 약점으로 부각된 것입니다.

그러나 결과는 정반대였습니다. 한국은 생각보다 준비가 잘 되어 있는 국가였고, 오히려 다른 나라들이 더 큰 문제를 겪었습니다. 한국이 위기에 빠질 정도가 되려면 그 앞에 이미 수십·수백 개국이 먼저 쓰러져 있어야 한다는 평가가 나올 만큼, 한국의 기초체력이 다시 한번 증명됐습니다.

전쟁이 끝나면 기름이 쏟아져 나올지에 대한 관심이 큽니다. 해협의 완전한 재개방, 파괴된 인프라 복구, 전략비축유 재비축 등에는 시간이 걸린다는 신중론도 있습니다. 다만 큰 그림에서는 기름을 파는 쪽이 더 빨리, 더 많이 팔고 싶어 하는 분위기로 보입니다.

전쟁 중 UAE가 OPEC에서 탈퇴했고, OPEC의 생산 쿼터는 지속적으로 늘었습니다. 전쟁 이전보다 생산 여력이 커진 상황에서, 이제는 '누가 먼저 파느냐'의 게임이 됐습니다. 또한 미국의 전략비축유는 당초 방출하기로 한 물량(1.72억 배럴)의 약 40%만 실제로 방출돼, 다시 채워야 할 양도 많지 않습니다.

이번 사태의 핵심 교훈은 '중동 리스크는 늘 있는 일이며, 과도하게 부풀려 받아들일 필요가 없다'는 점입니다. 중동은 본래 크고 작은 분쟁이 끊이지 않는 지역이라, 완전한 종전이라는 표현 자체가 성립하기 어렵습니다. 따라서 향후 잡음이 나오더라도 시장은 비교적 차분하게 소화할 가능성이 큽니다.

이번 주에는 일본·호주·스위스·영국의 금리 결정, 미국 소매판매와 FOMC 회의 등 굵직한 일정이 줄줄이 예정돼 있습니다. 중동 변수가 가라앉은 만큼, 시장의 시선은 다시 물가와 통화정책으로 옮겨갈 것으로 보입니다. 투자자는 지정학 헤드라인에 과민 반응하기보다, 펀더멘털 지표에 집중할 필요가 있습니다.