AI 빅3, 같은 주에 증시로
'쩐의 전쟁'이 시작됐다

2026년 5월, 인공지능(AI) 시대를 대표하는 세 거대 기업이 거의 동시에 미국 증시 입성 절차를 밟기 시작했습니다. 일론 머스크의 우주기업 스페이스X가 277쪽짜리 기업공개(IPO) 신청서를 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출했고, 챗GPT를 만든 오픈AI도 곧 신청서를 낼 예정이며, AI 스타트업 앤스로픽 역시 올해 안에 상장을 추진하고 있습니다.

이들이 한꺼번에 증시로 향하는 이유는 분명합니다. AI 산업이 '누가 더 똑똑한 모델을 만드느냐'의 경쟁을 넘어, 데이터센터와 AI 반도체, 전력 확보에 들어가는 천문학적 비용을 누가 더 많이 끌어모으느냐의 '자본 조달 경쟁'으로 바뀌었기 때문입니다. 막대한 돈이 필요한 만큼, 가장 확실한 자금줄인 주식시장의 문을 두드리는 것입니다.

스페이스X는 다음 달 12일 나스닥에 'SPCX'로 상장을 추진하며, 기업가치는 최대 2조달러(약 3000조원)에 이를 것으로 예상됩니다. 24년간 베일에 가려져 있던 재무구조가 처음 공개됐는데, 지난해 매출은 187억달러로 전년보다 33% 늘었지만 49억달러 순손실을 내며 흑자에서 적자로 돌아섰습니다. 외형은 빠르게 커지지만 손실이 더 빠르게 늘어나는 'AI 투자형 적자' 구조입니다.

핵심은 위성인터넷 '스타링크'에서 번 현금을 우주 로켓과 xAI 데이터센터에 쏟아붓는 구조라는 점입니다. 전체 설비투자 101억달러 중 76%가 AI 인프라에 집중됐습니다. 신청서가 직접 명시한 최대 위험은 '머스크 리스크'입니다. 머스크가 테슬라·xAI·뉴럴링크 등을 함께 운영해 경영에 전념하지 못할 수 있고, 그에게 문제가 생기면 회사가 흔들릴 수 있다는 것입니다. 상장 후에도 머스크의 의결권은 85.1%에 달해 사실상 그의 개인 회사라는 평가가 나옵니다.

생성형 AI 열풍을 이끈 오픈AI도 이르면 이번 주 IPO 신청에 나섭니다. 기업가치만 8520억달러(약 1279조원)에 달하며, 골드만삭스와 모건스탠리가 주관을 맡아 9월 전후 상장을 목표로 합니다. 시장에서는 이번 IPO를 'AI 산업 구조 변화의 상징적 사건'으로 봅니다. 챗GPT 등장 초기만 해도 '누가 더 뛰어난 모델을 내놓느냐'가 관건이었지만, 이제는 막대한 자본을 조달할 수 있는 기업만 살아남는 구조로 바뀌었기 때문입니다.

오픈AI가 상장 속도를 내는 데는 경쟁사 앤스로픽을 견제하려는 전략이 깔려 있습니다. AI 모델과 기업용 코딩 시장에서 맞붙는 앤스로픽보다 먼저 증시에 입성해 투자금을 유리하게 끌어오겠다는 것입니다. 다만 고민도 큽니다. 매출은 지난해 200억달러로 1년 만에 3배 이상 늘었지만, 비용이 더 빠르게 불어나고 있습니다. 지난해 현금 소진액만 80억달러에 달했고, 추가 투자 유치가 없으면 내년 중반 현금 부족 위기에 직면할 수 있다는 우려가 나옵니다.

연내 상장을 추진 중인 앤스로픽은 올해 2분기에 사상 처음으로 영업흑자를 기록할 전망입니다. 막대한 데이터센터 투자와 반도체 비용으로 AI 기업의 장기 적자가 불가피하다는 관측이 지배적이었는데, 앤스로픽이 이를 뒤집는 첫 사례가 될 수 있다는 평가가 나옵니다. 올해 2분기 매출은 109억달러(약 16조원)로 전망되는데, 1분기 48억달러와 비교하면 두 배 이상 늘어난 수치입니다.

현재 기업가치는 9000억달러(약 1353조원) 수준에서 300억달러 규모 신규 투자유치를 추진 중입니다. 이 라운드가 성사되면 기업가치 기준으로 경쟁사 오픈AI를 넘어설 가능성도 거론됩니다. 흑자 전환의 비결은 비용 관리입니다. 1분기에 매출 1달러당 71센트를 컴퓨팅 비용으로 썼지만, 2분기에는 이를 56센트까지 낮췄습니다. 엔비디아 GPU보다 상대적으로 싼 구글·아마존의 AI 칩을 적극 활용하고, 무료 이용자가 많은 오픈AI와 달리 기업고객 중심의 유료 사업 구조를 갖춘 점이 강점으로 꼽힙니다.

세 회사는 사업 내용도, 강점도 제각각입니다. 스페이스X는 우주발사체와 위성통신, 오픈AI와 앤스로픽은 생성형 AI가 본업입니다. 기업가치는 스페이스X가 최대 2조달러로 가장 크지만, 이는 지난해 매출의 약 100배에 달하는 수준이어서 테슬라(15배)나 애플(7배)보다 훨씬 높게 평가받는 상황입니다.

주목할 점은 수익성입니다. 매출 규모가 가장 작은 앤스로픽이 가장 먼저 흑자를 낼 전망인 반면, 가장 유명한 오픈AI는 현금 소진 속도가 가장 빠릅니다. '몸집'과 '내실'이 꼭 비례하지는 않는다는 뜻입니다.

AI 빅3의 동시 상장은 'AI 거품 논란'을 시험대에 올리는 사건이기도 합니다. 세 회사 모두 미래 성장성에 대한 기대로 막대한 가치를 인정받지만, 실제 이익은 아직 충분치 않거나 적자입니다. 특히 스페이스X는 지난해 매출의 100배에 달하는 몸값이, 오픈AI는 빠른 현금 소진이, 앤스로픽은 흑자 전환의 지속 가능성이 각각 시험대에 오릅니다.

일반 투자자 입장에서는 '유명한 회사'와 '돈을 잘 버는 회사'가 다를 수 있다는 점을 기억할 필요가 있습니다. 상장 직후의 높은 관심과 기대가 주가에 이미 반영돼 있을 가능성이 크기 때문에, 화제성만 보고 뛰어들기보다 각 회사의 매출·비용·수익 구조를 차분히 따져보는 자세가 중요합니다.