채권 포비아 글로벌 확산
금리가 모든 것을 흔든다

요즘 글로벌 금융시장에서 가장 무서운 단어가 '채권 포비아(공포증)'입니다. 안전자산의 대명사인 미국 국채마저 투자자들이 앞다퉈 내다 팔면서, 국채 금리가 글로벌 금융위기 이후 최고 수준까지 치솟았기 때문입니다. 미국 30년물 금리는 5월 20일 기준 5.18%로, 한 달 전 4.89%에서 가파르게 뛰었습니다.

채권은 금리가 오르면 가격이 떨어지는 구조입니다. 즉 너도나도 채권을 파니까 가격이 내려가고, 그 결과 금리가 치솟는 악순환이 벌어지고 있는 겁니다. 문제는 이 흐름이 미국에만 머물지 않고 한국, 영국, 일본, 독일 등 전 세계로 동시에 번지고 있다는 점입니다.

현지시간 19일 미국 30년물 국채 금리는 5.183%를 기록했고, 장중 한때 5.197%까지 치솟았습니다. 이는 글로벌 금융위기 직전인 2007년 7월 이후 19년 만에 가장 높은 수준입니다. 10년물 금리도 장중 4.687%까지 올라 지난해 1월 이후 최고치를 찍었고, 20일 종가는 4.588%로 마감했습니다. 영국 10년물 국채 금리도 4.985%까지 치솟으며 글로벌 채권 매도세가 동시다발적으로 번지는 양상입니다.

원인은 크게 두 가지입니다. 첫째, 이란 전쟁 장기화로 국제유가가 배럴당 110달러까지 뛰면서 인플레이션 공포가 다시 커졌습니다. 둘째, 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 더 올릴 수 있다는 우려가 겹쳤습니다. 여기에 미 국채를 많이 보유한 중국·일본이 환율 방어를 위해 국채를 내다 팔면서 매도세에 기름을 부었습니다.

더 주목해야 할 건 한국입니다. 올해 들어 한국 국고채 금리가 미국 국채보다 훨씬 더 가파르게 오르고 있기 때문입니다. 특히 초장기물인 30년물에서 격차가 가장 크게 벌어졌습니다. 한국 30년물 금리는 연초 이후 28.4% 급등한 반면, 미국 30년물은 6.1% 오르는 데 그쳤습니다. 상승률이 약 5배 차이입니다.

20일 오전 국고채 3년물 금리는 연 3.78%까지 올라 2023년 11월 이후 약 2년 6개월 만에 최고치를 기록했습니다. 30년물도 연 4.23%로 2년 7개월 만에 가장 높았습니다. 채권 가격 하락을 노린 공매도성 거래(채권 대차잔액)도 228조 902억 원으로 역대 최대를 경신했습니다.

금리 발작의 충격은 곧바로 주식시장으로 옮겨붙었습니다. 외국인은 코스피에서 10거래일 연속 순매도를 이어갔고, 이 기간 팔아치운 규모만 44조 원에 달합니다. 20일 코스피는 전일 대비 0.86% 하락한 7208.95로 마감하며 7200선을 간신히 지켰습니다.

특히 외국인은 삼성전자(1조 9028억 원)와 SK하이닉스(1조 8499억 원)를 집중 매도했습니다. 글로벌 국채금리 상승으로 위험 회피 심리가 강해지면서, 그동안 많이 오른 반도체주에서 차익실현 매물이 쏟아진 것입니다. 엔비디아 실적 발표(21일)를 앞둔 불확실성도 매도를 부추겼습니다.

채권 포비아는 신흥국에도 직격탄입니다. 인도네시아 중앙은행은 20일 기준금리를 연 4.75%에서 5.25%로 0.5%포인트 전격 인상했습니다. 시장 예상(0.25%포인트 인상 또는 동결)을 뛰어넘는 '빅스텝'으로, 0.5%포인트 인상은 2022년 이후 처음입니다.

이유는 자국 통화인 루피아화 가치가 사상 최저 수준으로 떨어졌기 때문입니다. 미국 금리가 높으면 글로벌 자금이 미국으로 빨려 들어가고, 신흥국 통화는 약해집니다. 그래서 신흥국들은 자금 이탈을 막기 위해 '울며 겨자 먹기'로 금리를 올려야 하는 처지에 몰립니다.

"미국 30년물 금리가 5%든 6%든 나랑 무슨 상관이야?" 싶을 수 있습니다. 하지만 국채 금리는 우리 일상의 모든 이자율을 결정하는 '뿌리'입니다. 국채 금리가 오르면 주택담보대출·신용대출 금리가 따라 오르고, 기업의 자금조달 비용도 비싸집니다.

특히 한국은 가계부채가 많고 변동금리 대출 비중이 높아 금리 상승에 취약합니다. 국고채 금리가 단기간에 급등하면, 시차를 두고 대출 금리가 오르며 가계의 이자 부담이 커집니다. 또 금리가 오르면 부동산 매수 심리가 위축돼 집값에도 하방 압력으로 작용합니다.

이번 채권 포비아의 출발점은 '인플레이션 공포'입니다. 이란 전쟁으로 인한 유가 급등, 좀처럼 안 잡히는 물가, 그리고 중앙은행의 추가 금리인상 가능성이 맞물리며 국채 매도세가 전 세계로 번지고 있습니다. 따라서 향후 핵심은 ① 국제유가 흐름, ② 미국 소비자물가(CPI)·생산자물가(PPI) 지표, ③ 연준의 금리 결정 세 가지입니다.

한국 투자자라면 여기에 더해 ④ 국고채 금리 추가 상승 여부, ⑤ 외국인 매도 지속성, ⑥ 신용융자(빚투) 잔액 추이를 함께 봐야 합니다. 정부가 다음 달 국채 발행을 축소하기로 한 만큼, 그 효과가 금리를 진정시킬지도 관전 포인트입니다.